互联金融行业深度报告:群雄逐鹿 变者胜出
互联渗透率的提升引发的各行业之间的融合、多方需求的共同作用,以及信息技术进步等原因造就了互联金融的产生。互联金融的理想状态是实现便捷的交易、较少的信息不对称、较低的交易成本和较高的资源配置效率。互联企业和传统金融企业在信息处理效率、运营成本、信用品牌、金融专业能力、风险控制能力等方面各有优劣势。不论是互联企业还是传统金融企业,或是参与互联金融的电商、软硬件提供商、平台运营商、OTO 服务供应商,只有顺应模式改变及时变革,才能在互联金融的大潮中屹立不倒,分享红利。
近年来电商渠道蓬勃发展,传统零售分流严重。龙头电商已经走出可持续的成功盈利模式,解决信息不对称,重构产业链,效率优势明显,线上线下之争日渐明朗。我们认为O2O 模式对传统零售业机会有限,未来融入电商供应链是发展方向。在这一过程中,第三方支付应运而生,成为集物流、信息流、资金流的大数据整合者。银行和第三方支付机构角逐大数据领域,并在理财业务、在线信用贷款业务、结算业务等领域展开竞争。基于第三方支付的金融业务对银行在存款、贷款和结算业务量上不构成明显威胁,但将加速利率市场化进程, 尤其是在现阶段加速存款利率市场化的进程。
形式多样的互联金融模式正在演绎。不论是P2P 贷款、众筹、直销银行、社区银行,还是络保险渠道、络券商等模式,都是基于互联技术和大数据的创新,或者传统金融为提升效率应对竞争的进步。在这些形式多样的模式中, 个人消费群体成为提供服务和争夺的对象,互联金融在繁多零售数据的集成和处理上将优势发挥到极致。基于传统金融企业在零售领域和互联金融服务群体的部分错位竞争、对金融专业化的更好掌握、以及金融互联化的加速开展,我们不认为传统金融企业的主导地位将被撼动,但失去部分市场份额、收窄目前的利润率水平将成为必然。
在互联金融发展的过程中,互联企业对金融的涉足带来了部分传媒企业的投资机会;支付业务尤其是移动支付的蓬勃兴起,带来了硬件提供商、平台运营商、OTO服务供应商的投资机会;众多企业都需要进行软件应用和机具更新, 带来IT 行业的投资机会。在互联金融群雄逐鹿的时代,有望实现变革、分享红利的企业都将有可能成为具备价值的投资标的。我们重点推荐东方财富、上海钢联、天喻信息、同方国芯、石基信息、金证股份和聚龙股份。