南都电源(300068):业绩符合预期 海外通信业务快速增长
收入快速增长,海外通信业务成最大亮点。(1)公司2013年一季度营业收入同比增长25.40%,其中海外通信后备电源业务延续高增长趋势,一季度实现销售收入3116.33万美元,较上年同期增长72.50%,我们估计2013年一季度占公司通信电池业务比例超50%,以此推算一季度通信电池收入规模约为3.8亿元;(2)随着国内外4G络建设的推进,对通信后备用锂离子电池的需求将进一步增加,公司一季度通信后备用锂离子电池实现销售1884.31万元,同比增长249.21%,预计可贡献盈利几百万元,公司2013年锂电收入目标为2亿元;(3)动力电池平稳增长,一季度实现营业收入3.0-3.2亿元。
净利润同比增长30.25%,动力电池获净利润超1600万元。公司动力电池业务主要集中于分别控股51%的南都华宇和南都国舰,根据合并报表少数股东损益828.19万元可估算,2013年一季度动力电池业务获得净利润约1690万元,通信电池及其他业务贡献净利润约1960万元。
毛利率14.07%,同比减少1.27个百分点,期间费用率8.30%,同比减少0.98个百分点。(1)电动自行车动力电池2012年以来大打价格战,导致了全行业产品价格相对于去年同期大幅下降,公司动力电池业务毛利率相应下滑;(2)公司通信电池海外出口快速增加,这部分产品毛利率也相对较低,但也由于没有费用,整体净利润水平较高。
经营性现金流-1.68亿元,因应收账款、预付账款大幅增加。一方面,由于报告期内公司营业收入增加使得应收账款同比增加,一季度末公司应收账款达9.69亿元,较期初增加1.07亿元;另一方面,由于超募资金项目新兴动力电池和储能项目需提前购买设备、原材料,公司预付账款大幅增加,一季度末公司预付账款达1.46亿元,较期初增加1.05亿元。
中标储能电池、数据中心后备电池多个项目,储能市场先行者未来空间巨大。报告期内,公司持续推进新行业的拓展和销售,中标多个新能源储能电池和数据中心后备电池工程项目,合计中标金额2155.65万元,其中两个储能电池项目中标金额合计1696万元,具有较大示范意义。公司作为储能市场先行者,铅碳电池产品已被市场逐渐认可,未来将从储能环节近千亿潜力市场中受益。