（报告出品方：广发证券）
一、年行业运行复盘
（一）我国疫情形势整体优于海外
自年初新冠爆发以来，疫情已持续影响两年有余。年11月底Omicron变异病毒的出现再次诱发全球大范围恐慌情绪。得力于有效的防控措施，我国疫情形势整体优于海外，但局部地区散发、聚集性疫情时有发生。年年中，自国内局部地区疫情爆发以来，各地均开始推行动态化核酸检测，有效降低局部疫情等级。
（二）医保收支状况良好，全国出院病人增速下滑
城镇基本医疗收入保持稳定增长，支出小幅下滑。年1-9月份，城镇基本医疗保险收入2.1万亿，同比增长5.5%，支出1.7万亿，同比小幅下滑。在集采政策持续推进，以及疫情防控支出下降的背景下（疫苗、核酸等降价明显），年医保控费效果显著。但医保收支差额的长期趋势性压力依然存在。预计未来国家医保局将持续深化医保政策改革，以集采、国谈、DRG等不同政策多管齐下，不断优化医保资金的支出规模和结构。
疫情对于可选消费、择期手术影响较为明显。年上半年，全国诊疗人次为31.6亿，同比增长1.0%，出院人数为1.21亿，同比增长0.10%，增速均明显下滑。
（三）保持乐观，医药板块投资机会的三大维度：新冠医疗干预，经济与产业修复，PE化投资
1.优化防疫政策。重症收治能力、新冠疫苗、治疗性药物逐步实现：（1）医院ICU扩建，增量空间显著；（2）国内抗原需求增长具备潜力；（3）新冠疫苗研发取得进展，重点